2023年以來，二級市場人工智能賽道異?；馃?，僅相關的主題研報就有五六十份。個股方面，盡管日前受多方面因素影響出現了短暫回調，但僅一天后資金再次殺回，部分個股還迎來了階段性的最高漲幅。

值得注意的是，不僅人工智能產業鏈上下游受到追捧，一眾不相關的公司也因為概念受到了不少的關注。二級市場熱鬧非凡，一級市場人工智能賽道投資又如何？

多家公司漲幅超200% 機構稱：“市場的想象空間一下子被打開了”

近期，人工智能相關題材過于火爆，多家公司今年以來的漲幅甚至超200%，以致于多家上市公司不得不進行股票核查。3月28日，人工智能相關個股遭遇了較為明顯的市場分歧，然而在短暫回調之后，該賽道相關公司股價再次強勢拉升。

當前，人工智能的產業前景和趨勢幾乎得到了全世界的認可和達成一致的共識，而在十大券商最新策略觀點中，大部分都是唱多“數字經濟”、“人工智能”、“TMT”、“AI”，但是，按照過往的經驗，每當機構全都在唱多的時候，往往就是行情短期見頂的時候。人工智能會是例外嗎？當前究竟還能否買入？

“我個人認為這個賽道的行情還遠沒有結束?！睍沉Y產董事長兼首席投資官寶曉輝在接受記者采訪時表示，目前人工智能領域推出了一些有顛覆現有生產關系潛力的現象型產品，而且還處于一個不斷向上發展的階段，可想象的空間還比較大，當前還很難談論這個賽道的未來。

寶曉輝認為，判斷當前人工智能新產品的發展潛力，不能單純地從技術指標上看，而是結合實際，從基本面出發，等到相關產品徹底落到實際、性能基本穩定、能夠大規模應用的時候再去考慮它是否上漲接近尾聲這個問題?！熬湍壳皝砜?，伴隨著市場下半年貨幣可能走向寬松，人工智能板塊的潛力正在逐步釋放，我認為這是一個長期的機會，上漲空間還很大?！睂殨暂x說。

事實上，在此之前，人工智能板塊已沉寂多時。因為無論是AI的技術演進還是商業應用，似乎都遇到了瓶頸。但2022年以來，全球AI產業迎來爆發式增長，甚至出現了現象級的應用產品，給整個板塊指引了方向，在市場人士看來，這也是此輪市場愿意過多關注該板塊的重要原因。

“市場之前還沒找到與之匹配的應用，各主要玩家都在通過各種各樣的嘗試來尋找未來人工智能的發展方向，但現在出現了引領性的產品，市場的想象空間一下子被打開了?！泵鎸Π鍓K的火熱，寶曉輝認為，投資者要在投資過程中，分清哪些公司是有真技術，哪些是來湊熱鬧的，做好風險規避工作。

VC/PE投人工智能越發理性 在估值和商業化之間做平衡

一級市場方面，據IT桔子數據，人工智能領域投融資的歷史高潮發生在2021年，全年國內AI領域風險融資事件數達到832起，主要得益于政策的利好釋放。而2022年該領域的投融資案例數量卻出現了“腰斬”，截止到2022年11月10日，該賽道在國內的融資事件為400起，同比下降50%。到了2023年，雖然人工智能賽道風靡二級市場，但一級市場卻較為理性和謹慎。據多方數據不完全統計，2023年1月份，國內人工智能相關產業共發生24起融資，已披露的融資總金額超80億元人民幣，其中最大一筆交易為“飛諾門陣”獲得近6億元人民幣A+輪融資，其次是“雙環傳動”獲得戰略輪融資2.9億人民幣融資。

從細分領域的投資來看，2022年融資最多的AI領域是技術層的計算機視覺與圖像，排在第二位的是應用層的智能機器人項目，第三是應用層的智能駕駛。從目前獲得融資的企業的應用場景來看，多集中在智能科技領域，如自動駕駛、智慧醫療、核心零部件、機器人領域等。

從投資方來看，2022年中國人工智能領域最活躍的投資方是高瓴創投和紅杉資本中國，此外，五源資本、騰訊投資、線性資本、經緯創投、GGV紀源資本、君聯資本、聯想創投等在年內對AI項目的出手也比較活躍。

事實上，人工智能曾在一段時間內因估值過高、落地場景不明朗等問題，一度受到資本的冷落，如今這些困擾行業發展和投融資的問題是否已經解決？創東方合伙人謝玉娟在接受記者采訪時表示，從2015年開始，商湯、云從、云天勵飛、寒武紀等為代表的一批創業公司的涌現，使得行業階段性進入了AI商業化穩態。這一批公司的路徑及業務模式也為AI各領域商業化提供了范式?！八越酉聛硪粋€階段的AI創業企業和機構投資人，都會進入一個相對理性和成熟的投資階段，會在估值和商業成熟度之間做到更好的平衡?！敝x玉娟表示。

仍處早期跟隨階段？看好AI大模型、算力等投資機會

對于投資行業來說，AI并不是一個全新的領域，資本持續關注也有近十年的時間。但在過去幾年內，由于To C消費級場景沒有大的技術性突破，整個行業陷入了突破性的革新停滯，因此行業內只能不斷內卷和重復開發。如今隨著AI出現了一些技術性的突破，VC/PE又將如何看待當下的投資機會？

“AI領域將重新成為一級市場上美元基金和人民幣基金共同關注和熱議的方向賽道?！敝x玉娟對記者表示，接下來，她更看好AI大模型、SAAS應用、數據智能及數字經濟、大算力芯片、算力加速芯片等方向的投資機會。她進一步表示，AI公司中，對商業模式及政產學研體系生態資源整合能力強的綜合型選手，或者切入到垂直行業中的專業型選手會具有投資價值?！拔覀儠@創始團隊的綜合能力、技術產品迭代能力、商業落地能力、行業地位、融資能力等多方面去綜合評價，以此作出投資決策?！?/p>

啟明創投合伙人周志峰則表示，在AI技術開發應用的基礎上，未來的主要趨勢是利用第三方模型構建相關應用?！拔覀冾A計會有成千上萬個創業公司涌入這個市場。對于創業者而言，不用從頭建一個AI模型，只需要直接利用這些底座模型的能力，加上他們對于場景和行業的深刻理解，就可以做出一家應用型公司?！贝送?，周志峰認為，某些特定的領域、行業、場景，可能會有一些創業者選擇從頭做，自建模型及應用，也是有機會的。而在VC投資機會上，他認為，隨著大模型持續發展迭代，用更好的工具去幫助大模型的訓練和管理以降本增效，這將是一個標準的VC投資機會。

如今雖然國外的大公司如微軟、谷歌等都動作頻頻，使得整體市場發展得非常迅速。但在華創資本合伙人王道平看來，外部關于行業討論的聲音太多，一級市場對于這一賽道的看法還是相對理性的?！皩τ趪鴥葋碚f，大部分創業公司或者投資人，都還處于早期或跟隨狀態?！?/p>

校對：祝甜婷